BREAKING DOWN Fair Value. De mest tillförlitliga sättet att bestämma en investering s verkliga värde är att lista säkerheten på en utbyte Om XYZ-börsen handlas på en börs, ger marknadsmäklare ett bud och en prissättning för XYZ-aktien. En investerare kan sälja aktierna till Budpriset till marknadsmäklaren och köpa aktien från markörstillverkaren till askpriset Eftersom investerarens efterfrågan på aktiebeståndet i stor utsträckning bestämmer bud - och askpriser är växeln den mest tillförlitliga metoden för att bestämma ett lager s verkliga värde. Hur en konsolidering Works. Fair värde används också i en konsolidering som är en uppsättning finansiella rapporter som presenterar ett moderbolag och ett dotterbolag som om de två företagen är ett företag. Denna redovisningshantering är ovanlig eftersom den ursprungliga kostnaden används för att värdera tillgångar i de flesta Fall Moderbolaget köper intresse för ett dotterbolag och dotterbolagets tillgångar och skulder presenteras till verkligt marknadsvärde för varje konto När redovisningen av båda bolagen är konsoliderad Dotterbolagets rättvisa marknadsvärden används för att generera den sammanlagda redovisningen. Faktorer i en värdering. I vissa fall kan det vara svårt att fastställa ett verkligt värde för en tillgång om det inte finns en aktiv marknad för handel Tillgången Det här är ofta ett problem när revisorerna gör en företagsvärdering. Säg att exempelvis en revisor inte kan bestämma ett verkligt värde för ett ovanligt redskap. Revisorn kan använda de diskonterade kassaflöden som genereras av tillgången för att bestämma ett verkligt värde. Fallet använder revisor kontanterna för att köpa utrustningen och de kassaflöden som genereras genom att använda utrustningen över dess nyttjandeperiod. Värdet av de diskonterade kassaflödena är tillgångens verkliga värde. Det verkliga värdet av ett derivat bestäms i Del av värdet av en underliggande tillgång Om du köper ett 50 köpoption på XYZ-aktien köper du rätten att köpa 100 aktier i XYZ-aktier på 50 per aktie under en viss tidsperiod Om XYZ sto Ck s marknadsprisökningar ökar också värdet av optionen på aktierna. Futures Market. In terminsmarknaden är verkligt värde jämviktspriset för ett terminsavtal Detta är lika med spotpriset med hänsyn till sammansatt ränta och utdelning Förlorad eftersom investeraren äger futures-kontraktet i stället för de fysiska bestånden under en viss tidsperiod. Valutaväxlingsvärderingar och prissättningsproblem. Med John Summa CTA, doktor, grundare av och värdering av ESOs är en komplicerad fråga men kan förenklas för Praktisk förståelse så att innehavare av ESOs kan fatta välgrundade val om förvaltning av aktiekompensation. Värdering Eventuellt val kommer att ha mer eller mindre värde på det beroende på följande huvuddeterminanter av värdevolatilitet, resterande tid, riskfri ränta, aktiekurs och Aktiekurs När en optionsmottagare tilldelas en ESO som ger rätt att förvärva 1.000 aktier i aktiebolaget till ett aktiekurs på 50, till exempel typi Sammantaget är aktiekursens pris på samma sätt som aktiekursen. Titta på tabellen nedan har vi lagt fram några värderingar baserade på den välkända och allmänt använda Black-Scholes-modellen för alternativprissättning. Vi har kopplat in de nyckelvariabler som nämns ovan Medan du håller några andra variabler, dvs prisförändringar, räntesatser som är fasta för att isolera effekterna av förändringar i ESO-värdet från tidsvärdeförfall och förändringar i volatiliteten ensam. Först av allt, när du får ett ESO-bidrag, vilket framgår av tabellen nedan, Trots att dessa alternativ ännu inte finns i pengarna är de inte värdelösa. De har betydande värde känt som tid eller extrinsiskt värde. Medan tiden till utgångsdatum kan i praktiska fall diskonteras med motiveringen att anställda inte får stanna kvar hos företaget fullt ut 10 år som antas nedan är 10 år för förenkling eller för att en bidragsmottagare kan göra en förtidig övning presenteras några antaganden om verkligt värde nedan med hjälp av en Black-Scholes-modell. Läs mer om What Är alternativ Moneyness och hur man undviker stängningsalternativ under Instrinsic Value. Assuming du håller dina ESOs fram till utgången, ger följande tabell ett korrekt redogörelse för värden för en ESO med ett 50 lösenpris med 10 år till utgången och om det är till aktiekursen Motsvarar strike price Till exempel med en antagen volatilitet på 30 ett annat antagande som vanligtvis används, men som kan understate värdet om den faktiska volatiliteten över tiden visar sig vara högre ser vi att vid tilldelningen är alternativen 23,080 23 08 x 1000 23.080 När tiden går, men låt oss säga från 10 år till bara tre år till utgången, förlorar ESOs värdet igen, förutsatt att priset på lager förblir detsamma, vilket faller från 23.080 till 12.100. Detta är förlust av tidsvärde. Det teoretiska värdet av ESO Across Tid - 30 Antagna volatiliteter. Figur 4 Verkliga värde för en ESO med ett löpande pris på 50 under olika antaganden om återstående tid och volatilitet. Figur 4 visar samma schema för Priserna ges återstående tid till utgången, men här lägger vi till en högre antagen volatilitetsgrad - nu 60, upp från 30 Den gula tomten representerar den lägre antagna volatiliteten på 30, vilket visar minskat verkligt värde vid alla tidpunkter Den röda tomten, under tiden, Visar värden med högre antagen volatilitet 60 och annorlunda tid kvar på ESO: erna Tydligen visar du på något högre volatilitetsnivå ett större ESO-värde. Till exempel vid tre år kvar, i stället för bara 12 000 som i föregående fall vid 30 volatilitet, Vi har 21 000 värderingar vid 60 volatilitet. Således kan volatilitetsantagandena ha stor inverkan på teoretiskt eller verkligt värde och vi bör fatta beslut om att hantera era ESO. Tabellen nedan visar samma data i tabellformat för de 60 antagna volatilitetsnivåerna. Läs mer Om beräkningen av alternativvärden i ESOs Använda Black-Scholes Model. Theoretiska värdet av ESO över tiden 60 Antagna volatiliteter. Exponering av aktieoptioner En rättvisande metod. Execut Ive Summary. Now att företag som General Electric och Citigroup har accepterat förutsättningen att personaloptioner är en kostnad, förskjuter debatten från huruvida man ska rapportera alternativ på resultaträkningar till hur man rapporterar dem. Författarna presenterar en ny redovisningsmekanism som upprätthåller Den motivering som ligger bakom aktieoptionsutgiften när man tar itu med kritiker handlar om mätfel och bristen på avstämning mot den faktiska erfarenheten. Ett förfarande som de kallar för rättvisande exponering justerar och så småningom försonar kostnadsberäkningar som gjorts vid tilldelningsdatum med efterföljande förändringar i värdet av alternativen, Och det gör det på ett sätt som eliminerar prognostiserings - och mätfel över tiden. Metoden fångar huvudkännetecknet för köpoptionskompensation att anställda får del av ersättningen i form av ett villkorat krav på det värde de hjälper till att producera. Mekanismen Innebär att man skapar poster på balansräkningens tillgångs - och balanssidor På tillgångssidan skapar företagen ett förbetalt kompensationskonto som motsvarar den uppskattade kostnaden för optionerna som beviljats på ägarens sida, de skapar ett inbetalt kapitaloptions konto för samma belopp. Kontot för förskottsbetalning är då Kostnadsförs genom resultaträkningen och aktieoptionskontot justeras i balansräkningen för att återspegla förändringar i det uppskattade verkliga värdet av de beviljade optionerna. Avskrivning av förbetald ersättning läggs till i förändringen av optionsbidragets värde för att ge den totala rapporteringen Kostnaden för årets optionsbidrag Vid utgången av intjänandeperioden utnyttjar företaget det verkliga värdet av det intjänade alternativet för att göra en slutgiltig justering i resultaträkningen för att förena eventuell skillnad mellan det verkliga värdet och summan av de belopp som redan är Rapporterade. Nu har företag som General Electric, Microsoft och Citigroup accepterat förutsättningen att personaloptioner är en kostnad, debatten om redovisning av t Det går att flytta från att rapportera om optioner på resultaträkningar till hur man anmäler dem. Motståndarna av utgifterna fortsätter emellertid att bekämpa en rearguard-åtgärd och argumenterar för att uppskattningsdagens uppskattningar av kostnaden för personaloptioner baserat på teoretiska formler introducerar För mycket mätfel De vill att den redovisade kostnaden skjuts upp tills den kan exakt bestämmas, nämligen när optionsoptionerna utövas eller förverkas eller när de löper ut. Men uppskjuten redovisning av aktieoptionsutgifter flyger mot bakgrund av både redovisningsprinciper och ekonomisk verklighet Kostnaderna bör Matchas med intäkterna förknippade med dem. Kostnaden för ett optionsbidrag ska kostnadsföras över tiden, vanligtvis intjänandeperioden, då den motiverade och behållna arbetstagaren antas kunna tjäna bidraget genom att generera ytterligare intäkter för företaget. En viss grad av mätning Fel är ingen anledning att skjuta uppräkning redovisningsredovisning är fylld med uppskattningar om framtida händelser abou T garantikostnader, reserver för förlustavdrag, framtida pensions - och efterställningsförmåner och ansvarsförbindelser för miljöskador och produktfel. Vad mer är, är modellerna som finns tillgängliga för att beräkna optionsvärdet så sofistikerade att värderingar för personaloptioner sannolikt är mer exakta än många Övriga uppskattningar i bolagets finansiella rapporter. Det slutgiltiga försvaret av den antiexpensiva lobbyn är dess påstående att andra finansiella uppskattningsberäkningar baserade på framtida händelser i slutändan överensstämmer med avräkningsvärdet för de aktuella objekten. Till exempel beräknade kostnader för pension och efterställning Fördelar och för miljö - och produktsäkerhetsskulder betalas slutligen i kontanter Vid den tidpunkten är resultaträkningen justerad för att erkänna eventuell skillnad mellan faktisk och beräknad kostnad. Eftersom motståndarna i utgiftsposten tyder på att det inte finns någon sådan korrigeringsmekanism för att justera bidrags - Datum uppskattningar av optionsoptioner Detta är en av rea Söner varför högteknologiska företagschefer som Craig Barrett i Intel fortfarande protesterar mot den föreslagna Financial Accounting Standards Board FASB-standarden för beviljande av datum för redovisning av aktieoptioner. Ett förfarande som vi kallar för verkligt värde för aktieoptioner eliminerar prognoser och mätfel Över tiden. Det är emellertid lätt att tillhandahålla en redovisningsmekanism som upprätthåller den ekonomiska rationalen som ligger bakom aktieoptionsutgifterna medan man tar itu med kritikerna oroar sig för mätfelet och bristen på avstämning mot den faktiska erfarenheten. Ett förfarande som vi kallar för rättvisande exponering justerar och så småningom Försonar kostnadsberäkningar som gjorts vid tilldelningsdatum till efterföljande verklig erfarenhet på ett sätt som eliminerar prognostiserings - och mätfel över tiden. Vårt föreslagna metod innebär att skapa poster på både tillgångs - och balanssidan för balansräkningen för varje optionsbidrag. På tillgångssidan är företagen Skapa ett förbetalt ersättningskonto som motsvarar den uppskattade kostnaden för optionstillskottet Ed på ägarens sida, skapar de ett inlösenkapitaloptionskonto för samma belopp. Denna redovisning speglar vad företag skulle göra om de skulle utfärda konventionella alternativ och sälja dem till marknaden i det fallet, den motsvarande tillgången Skulle vara kontantvinsten i stället för förbetald ersättning. Uppskattningen av tillgångs - och ägarandelarna kan komma antingen från en optionsprissättnings formel eller från citat från oberoende investeringsbanker. Förutbetalda ersättningskonto kostnadsförs därefter genom resultaträkningen efter en Regelbundet avskrivningstidsplan över intjänandeperioden den tid då anställda tjänar sin aktiebaserade ersättning och förmodligen producerar förmåner för bolaget. Samtidigt som det förutbetalda kompensationskontot kostnadsförs är aktieoptionskontot Justerat i balansräkningen för att spegla förändringar i det uppskattade verkliga värdet av de beviljade optionerna. Företaget erhåller perioden IC-omvärdering av optionsoptionerna, precis som det gjorde uppskattningsdagen, antingen från en aktieoptionsvärderingsmodell eller ett investeringsbudget. Avskrivningen av förbetald ersättning läggs till i förändringen av värdet av optionsbidraget för att ge totalbeloppet Redovisad kostnad för optionsoptionen för året. Vid utgången av intjänandeperioden använder företaget det verkliga värdet av den innehavna aktieoptionen som nu motsvarar den realiserade kompensationskostnaden för bidraget för att göra en slutlig justering i resultaträkningen för att förena Eventuell skillnad mellan det verkliga värdet och summan av de belopp som redan redovisats på det sätt som beskrivs. Alternativen kan nu noggrant värderas, eftersom det inte längre finns några restriktioner på dem. Marknadsnoteringar skulle baseras på allmänt accepterade värderingsmodeller. De nuvarande aktieoptionerna är i pengarna och innehavaren väljer att utöva dem omedelbart, företaget kan basera den realiserade kompensationskostnaden på skillnaden mellan Marknadspriset på aktien och lösenpriset för sina anställdas optioner I det här fallet kommer kostnaden för bolaget att vara mindre än om arbetstagaren hade behållit optionerna eftersom arbetstagaren har förlorat det värdefulla möjligheten att se utvecklingen av börskurserna Innan du sätter pengar på risk Med andra ord har arbetstagaren valt att få ett mindre värdefullt ersättningspaket, vilket logiskt bör återspeglas i företagets konton. Vissa förespråkare för kostnadsutgifter kan hävda att företag bör fortsätta att justera bidragets värde efter intjäning Tills alternativen antingen förverkas eller utövas eller de upphör att gälla. Vi anser emellertid att företagets resultaträkning som redovisar bidraget bör upphöra vid tidpunkten för uppgörelsen eller nästan omedelbart därefter. Som vår kollega Bob Merton har påpekat för oss, Vid tidpunkten för uppgörelsen upphör arbetstagarens förpliktelser att tjäna optionerna, och han eller hon blir bara en annan aktieägare. Eventuella transaktioner Ons på utövande eller förverkande bör därför leda till anpassningar av ägarens räkenskaper och bolagets likvida ställning men inte resultaträkningen. Tillvägagångssättet som vi har beskrivit är inte det enda sättet att implementera rättvisa utgifter Företag kan välja Att justera det förbetalda kompensationskontot till verkligt värde istället för det inbetalade kapitaloptionskontot. I det här fallet kommer de kvartalsvisa eller årliga förändringarna i optionsvärdet att skrivas av under optionsernas återstående livslängd. Detta skulle minska de periodiska fluktuationerna i optionskostnaden Men involverar en något mer komplex uppsättning beräkningar. En annan variant, för de anställda som utför forskning och utvecklingsarbete och i startföretag, skulle vara att skjuta upp avskrivningen till dess att arbetstagarnas ansträngningar ger en inkomstgenererande tillgång, till exempel en ny produkt Eller ett program. Den stora fördelen med rättvisande exponering är att den fångar huvudkännetecknet för aktieoptionsersättning, nämligen att anställda är Motta en del av ersättningen i form av ett anspråk på anspråk på det värde som de bidrar till att producera. Under de år som anställda tjänar sin option, ger intjänandeperioden bolagets bekostnad för ersättningen återspeglar det värde de skapar. Ett visst år ger betydande resultat i förhållande till bolagets aktiekurs, nettoförbättringskostnader ökar för att återspegla det högre värdet av de anställda optionsbaserad ersättning När anställda inte levererar högre aktiekurs står företaget inför en motsvarande lägre kompensationsräkning . Practice. Let sätta några siffror i vår metod. Antag att Kalepu Incorporated, ett hypotetiskt företag i Cambridge, Massachusetts, beviljar en av sina anställda tioåriga aktieoptioner på 100 aktier till det aktuella marknadspriset på 30, som går in i fyra år Med uppskattningar från en optionsprissättningsmodell eller från investeringsbanker uppskattar företaget kostnaden för dessa alternativ att vara 1.000 10 per option Utställningen Fair Value Expensing Scenario One visar hur företaget skulle bekosta dessa alternativ om de hamnar på pengarna den dag de väger. I år ett är optionspriset i vårt scenario konstant, så Endast 250 avskrivningar på förbetald ersättning redovisas som kostnad I år två sänks optionsvärdet s beräknat verkligt värde med 1 per option 100 för paketet Kompensationskostnaden förblir 250, men en 100 minskning sker till det inbetalade kapitalkontot För att återspegla nedgången i optionsvärdet och 100 subtraheras vid beräkningen av årets ersättningskostnad. Under det följande året ökar alternativet med 4, vilket ger bidragsbeloppet upp till 1 300. År tre är därför den totala ersättningen Bekostnad är 250 avskrivningar på det ursprungliga bidraget plus en extra optionskostnad på 400 på grund av omvärderingen av bidraget till ett mycket högre värde. Pensionering att anställda får del av sin lön i form av en anspråk på anspråk på värde som de bidrar till att producera. Vid slutet av år fyra faller Kalepu s aktiekurs, och det verkliga värdet av optionerna faller därmed från 1 300 till Bara 100, ett tal som kan beräknas exakt eftersom alternativen nu kan värderas som konventionella alternativ. I det sista året s redovisning redovisas därför 250 ersättningskostnader tillsammans med en justering till inbetalt kapital på minus 1.200, vilket skapar en Total redovisad ersättning för det året med minus 950. Med dessa siffror uppgår den totala utbetalade ersättningen under hela perioden till 100. Kontot för förutbetalt ersättning är nu stängt och det finns bara 100 av inbetalt kapital i eget kapitalkonton Denna 100 representerar kostnaden för de tjänster som företaget ger av sina anställda ett belopp som motsvarar det pengar som företaget skulle ha fått om det helt enkelt hade bestämt sig för att skriva alternativen, behåll dem för fou R år och sedan sälja dem på marknaden Den 100 värderingen på optionerna återspeglar det nuvärda verkliga värdet på optioner som nu är obegränsade. Om marknaden faktiskt handlar alternativ med exakt samma lösenpris och löptid som de innehavna aktieoptionerna, kan Kalepu Använd det noterade priset för dessa alternativ istället för den modell som det angivna priset skulle baseras på. Vad händer om en anställd som håller bidraget beslutar att lämna bolaget innan han går och därigenom förverkar de ovestade alternativen. Enligt vårt tillvägagångssätt anpassar företaget inkomsten Redogörelse och balansräkning för att minska anställda s förskottsbetalningstillgångskonto och motsvarande inlösenkapitaloptionskonto till noll Låt oss exempelvis utgå från att arbetstagaren lämnar i slutet av år två när optionsvärdet bärs på Böckerna på 900 Vid den tidpunkten sänker företaget det anställdas inbetalade kapitaloptionskonto till noll, skriver av de resterande 500 på balansräkningen för förbetalda ersättningar av Under året har två avskrivningar redovisats och redovisar en vinst på resultaträkningen om 400 för att vända de två tidigare åren av ersättningskostnader. På så sätt upphäver Kalepu den totala redovisade eget kapitalbaserade ersättningskostnaden till det realiserade värdet på noll . Om optionspriset i stället för att sänka till 1 vid årsskiftet 4 återstår till 13 i det sista året är bolagets fyra års ersättningskostnad lika med 250 amorteringar och den totala kompensationskostnaden under de fyra åren är 1 300 Vilket är högre än vad som hade förväntats vid tidpunkten för bidraget När valmöjligheterna väcker i pengarna kan vissa anställda dock välja att träna omedelbart istället för att behålla det fulla värdet genom att vänta på att träna tills alternativen håller på att löpa ut. I det här fallet , Kan företaget använda marknadspriset på sina aktier vid inlösen och övningsdatum för att avsluta anmälan för bidraget. För att illustrera detta, låt oss anta att Kalepu s aktiekurs är 39 vid utgången av år fyra när anställningen Yee s options väst Arbetstagaren bestämmer sig för att träna vid den tiden och får 4 fördelar per option och därigenom sänker kostnaden för optionen till bolaget. Den tidiga utövningen leder till en minus 400 års-fyra justering av det inbetalda kapitalet Konto som visas i utställningen Fair Value Expensing Scenario Two Den totala kompensationsutgiften under de fyra åren är 900 vad företaget faktiskt gav upp genom att tillhandahålla 100 aktier till anställda till ett pris av 30 när marknadspriset var 39. Efter Anden. Målsättningen med finansiell redovisning är att inte minska mätfelet till noll. Om det var skulle ett företags finansiella rapporter endast bestå av dess direkta kassaflödesanalys, registrering av kontant och kontant utbetalning i varje period. Men kassaflöde Uttalanden inte fånga ett företag s sanna ekonomi, varför vi har inkomstredovisning, som försöker mäta en ekonomisk inkomst av en period genom att matcha intäkterna som uppnåtts med de kostnader som skapas för skaparen E dessa intäkter Redovisningsprinciper som avskrivningar, intäktsredovisning, pensionskostnad och ersättning för osäkra fordringar och kreditförluster möjliggör en bättre, om än mindre precis, mätning av företagets intäkter under en period än en ren inlåning, Out approach På liknande sätt skulle om FASB och International Accounting Standards Board skulle rekommendera rättvisa utgifter för personaloptioner, skulle företagen kunna göra sina bästa uppskattningar om total kompensationskostnad under optionernas intjänandeperiod, följt av periodiska justeringar som Skulle medföra rapporterade kompensationsutgifter närmare de faktiska ekonomiska kostnaderna för företaget. En version av denna artikel framkom i december 2003 av Harvard Business Review. Robert S Kaplan är en ledande kollega och Marvin Bower professor i ledarskapsutveckling, emeritus, Vid Harvard Business School Han är medförfattare, med Michael E Porter, om hur man löser kostnadskrisen i HBR, september 2011. Krishna GP Alepu är Ross Graham Walker professor i företagsekonomi vid Harvard Business School. De är medförfattare av tre tidigare HBR-artiklar, inklusive strategier som passar nya marknader juni 2005. Denna artikel handlar om REDOVISNING.
No comments:
Post a Comment